交银国际：同程旅行首季利润超预期 维持目标价25.5港元

　　交银国际发表报告，同程旅行（00780）第一季度业绩基本符合预期，利润超预期8%，得益于谨慎的补贴及投放策略，OTA业务利润率同比提升7个百分点。该行微调预测，维持同程目标价25.5港元及“买入”评级。

　　该行预计第二季度OTA收入同比增14%，利润率保持同比提升趋势，境内酒店间夜量同比高个位数增长，酒店平均房价（ADR）转正及补贴率缩减带动收入增长，预计下半年境内酒店收入主要增长推动力来自间夜量和ADR上涨。